宏信建发半年报及高空作业平台行业更新

7月31号中午，宏信建发发布了2025年半年度财报。 知道今年搞设备租赁难，没想到这么难；知道今年租赁商苦，没想到这么苦。 作为国内设备租赁的龙头企业，今年上半年宏信建发总收入43.5亿元，同比下降10.7%，归母净利润仅剩0.35亿元，相较于去年同期的2.68亿元，同比暴跌86.8%。毛利总额从15.6亿降至9.4亿，同比下降39.7%；毛利率从32.0%降至21.6% 。作为基本盘的中国大陆及香港业务收入同比下降22%，毛利更是惨遭腰斩，同比下降57% 。 你以为你在看财报，其实你在看恐怖片；你以为你在做投资，其实你在体验跳楼机；你以为大家都在比谁赚钱多，实际上大家都在比谁的姿势更优雅。 那么宏信建发这艘国内设备租赁业的泰坦尼克号，是不是撞上冰山要沉了？ 我认为不是。 这家公司在做最正确的事情，这家公司大概率能够穿越周期。 宏信建发在用严格的资本开支纪律保护自己对的现金流：当整个行业都在为了那点可怜的市场份额，卷生卷死，用更低的租金、更长的账期来饮鸩止渴的时候，宏信在收缩。 资本开支同比骤降81%从43.7亿直接砍到了8.2亿，利润跌了87%，但经营性现金流净额，反而从13.5亿增加到17.8亿 。自由现金流更是从-30.2亿，变成了+9.6亿。 宏信建发在“换服”： 在国内“战略收缩”的同时，它在海外，进行了大规模的战略扩张。 海外业务收入，从去年同期的7000万飙升到6个亿，暴增720%，海外收入占比从1.5%提升到13.7% 。更重要的是，海外业务已经实现了规模化盈利，毛利2.7个亿,净利润1.1个亿,净利润率高达19% 。 国内，是hard模式的“修罗场”。 国服玩家太多，GM乱发装备（制造商放信用），整个游戏环境已经崩溃，变成了“神仙服”，不花钱，不承担巨大风险根本玩不下去。 国外，是easy模式的“新手村”。 “欧服”、“东南亚服”、“中东服”游戏规则还是正常的。租金价格是国内的两三倍,竞争没那么激烈，客户也更优质。 这条路很难走，但这是一个非常正确的选择。宏信建发在最难的时候，战略眼光、战略选择、执行能力依然在线。 也许我们都小看了宏信建发，也小看了这场危机的残酷性。 宏信建发不是不行了，恰恰相反，它可能是这个行业里，活得最明白，也最有未来的那一个。 它用一份血淋淋的财报，向所有人宣告：旧的时代结束了。那个靠着胆子大、敢上杠杆、闭着眼睛买设备就能赚钱的时代，一去不复返了。 未来，属于那些有资本纪律、有全球视野、有核心运营能力的玩家。 -------- 国内高机租赁业更新 我很久没有跟踪过国内高机租赁市场，大概凭感觉写一写。 看看宏信建发的半年报，大概就能猜到国内高机租赁市场是多么惨。当龙头老大都开始“逃离”战场的时候，还留在这个战场里的人，结局可想而知。 中小租赁商估计大面积逾期、现金流枯竭，估计也不是活得好不好的问题，是还喘不喘气的问题。靠着上游制造商的展期延期十全大补丸，吊着一口仙气。 整个行业，从上到下，弥漫着一股“能活到下一个春天就是胜利”的悲壮气息。 就这种市场，还有租赁商读者给我联系讲他的困惑：说还有新玩家大规模上设备: 自己在这边研究怎么活下去，人家在那边研究怎么冲进来。 我们是在玩生存游戏，人家是在玩“极限挑战”。 我的读者甚至开始怀疑人生，是不是自己水平太差：是不是这个行业其实遍地是黄金，只是我瞎了眼没看到？是不是只要再多借点钱，再多买几台设备，就能迎来光明？ 我觉得吧，也不是水平太差，可能是格局还不够大，还没有开悟： 格局不够的突出表现就是觉得商业决策是基于市场调研、数据分析、风险评估的一系列理性行为。 No, no, no, no, no... 在一个神奇的市场上，真正的商业决策：有时候是一种行为艺术，是一种哲学思辨，是一场盛大的“我预判了你的预判的预判”的俄罗斯套娃游戏。 要开悟。 对于有些开悟的客户而言，现在的高机租赁市场，是一个千载难逢的机会。在这样一个买白菜都要付现金的时代，高机行业还能找到“天使投资人”，还有厂家能零首付，长账期。当然给的不是贷款，是设备。 这就是梦想启动基金。 用“零成本”拿到设备，立刻就能出租赚钱。对于前期“零投入”而言:赚到的是实实在在的现金。 这就叫赢，大赢，赢麻了。 至于未来的还款？ 那要看情况。 如果市场好了，租金涨了，那就按时还款，皆大欢喜。 如果市场继续烂下去，租金连利息都覆盖不了，那为什么还要还款？ 设备是凭“本事”零元购的，为什么要还钱？ 到时候直接躺平摆烂，设备厂家拖走，反正我没亏钱。 零成本创业，这年代还有这么刺激的事情，你不想试试么？ 所以格局要打开，你总想着：冬天来了，要节衣缩食，保暖过冬。这就是格局没有打开。 你还可以把房子拆了当柴火烧，立刻暖和了。 只要格局一打开，你就能想明白一个道理：别整天想着行业拐点什么时候来，只要油门踩得足够狠，整个世界都追不上你。 有一个读者朋友听我讲完，笑得合不拢嘴，然后问我那后面怎么办： 还是格局不够大。 就现在这种市场，还有新玩家要入局造高机，这就是格局。这是看租赁商太苦了，准备送大家一批设备，再一人发一个大红包？ 不要笑，人家是认真的，要投资建厂，要搞研发，要做大做强。 那后面怎么办，后面看着呗。备好瓜子，汽水，小板凳，静静地欣赏这场盛大的、离奇的、让人忍不住拍掌喝彩的大烟花。这么精彩的表演，混凝土设备、挖机、塔机都上演过，尽管都演过，毕竟不常有。 好好看，学着点，格局要打开。